「醫學影像大模型第一股」德適-B掛牌首日受熱捧 開盤報219港元 較發售價上漲121%

（2026 年 3 月 30 日－香港）杭州德適生物科技股份有限公司（「德適」；股份代號：02526.HK）今日正在港交所主板掛牌上市。作為本年度備受矚目的AI醫療標的，德適成為繼智譜、MiniMax之後，第三家登陸港交所的 AI 大模型企業，也是首家依據《上市規則》第18A章上市的「醫學影像大模型第一股」。

公司於首個交易日交投活躍，股價開盤報 219 港元，較發售價每股99港元上漲121%，總市值突破 200 億港元。掛牌首日市場反應積極，反映了市場及投資人對公司的核心技術壁壘與商業化前景的高度認可。

德適IPO全球發售799.92萬股H股，其中香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，募資淨額約7.2億港元，香港公開發售部分獲超額認購高達1073倍，國際發售獲3.45倍認購。招股階段，公司便獲得資本市場的高度關注，儘管本次發行未引入基石投資者，依然展現出極強的市場號召力，吸引了包括產業投資者、頭部長線公募基金、市場活躍私募基金、國際頂級多策略基金及頭部保險基金等在內的多元化高規格投資者矩陣。這種深度與廣度並存的股東結構，不僅印證了主流資本對公司長期價值的高度認可，更為德適在複雜市場環境下的高質量發展提供了支撐。正式掛牌前，德適在主流港股暗盤平台交投持續活躍，漲幅101%，打新熱度穩居同期港股新股前列。

根據招股書披露，德適本次IPO募資淨額的約49.0%將分配至核心產品AI AutoVision的研發及商業化，約20.0%將用於加強iMedImage基座模型研發及技術許可業務，約10.0%用於其他醫學影像軟件候選產品及醫療器械的研發，約13.0%將用於國內外市場的商業化滲透。

展望未來，公司將以本次港交所主板掛牌上市為重要發展契機，充分借助全球資本市場的資源優勢與平臺力量，持續深耕高技術壁壘的染色體核型分析等醫學影像領域。弗若斯特沙利文報告預測，全球醫學影像檢測市場規模將於2035年達到1739億美元。在中國，該市場預計將於2035年達到2193億元人民幣。其中，染色體核型分析細分市場即將迎來爆發式增長，中國市場規模預計將從2024年的1.659億元人民幣躍升至2030年的20.379億元人民幣，複合年增長率高達51.9%。